Bitcoin’in (BTC) Makroekonomi Kâbusu

Seçim döneminde kripto para dostu açıklamalar yapan ABD Başkanı Donald Trump’ın göreve gelmesi, kripto para piyasasında büyük bir heyecan yaratmıştı. Trump, Bitcoin Konferansı’na katılarak ABD’nin stratejik rezervleri kapsamında kripto alımları yapacağını vadetmesiyle, Bitcoin (BTC) ve kripto para piyasası önemli bir yükseliş kaydetmişti. Özellikle, Trump’ın kabinesine ve düzenleyici kurumlara atadığı kripto destekçisi isimler, piyasanın iyimserliğini artırmıştı.

Ancak zamanla durum beklenildiği gibi gelişmedi. Sadece bir ay önce tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 109 bin dolara yaklaşan BTC, ani bir düşüşe geçti. Son bir ayda BTC’nin değeri yüzde 15 azalarak, piyasanın 4 Şubat’ta kaydedilen 3,4 trilyon dolarlık toplam değeri şu anda 2,9 trilyon dolara gerilemiş durumda.

Buna karşın BTC’nin kripto piyasasındaki dominasyonu ise devam ediyor. Altcoin yatırımcılarının dikkatle izlediği BTC hakimiyeti, bu dönemde yüzde 60 civarında kalmaya devam etti. Benzer şekilde, Bitcoin ile karşılaştırıldığında piyasa değeri en yüksek 100 altcoin’in performansını ölçen Altcoin Sezonu Endeksi’nde de dikkate değer bir düşüş yaşandı: Geçen ayki puanı 39 olan endeks, bugün 16’ya geriledi.

Başka bir deyişle, Trump’ın oluşturduğu olumlu hava şu anda görünmüyor. ABD’nin kripto varlıkları stratejik rezerv olarak kullanma niyeti ve bu konuda bir çalışma grubu oluşturma kararı, piyasada heyecan yaratmıştı. Ancak bu çalışma grubunun sonuçlarının 2025’in temmuz ayında açıklanacak olması, piyasanın sabırsız doğasıyla çelişiyor ve hayal kırıklığı yaratıyor.

Trump’ın açıklamalarıyla piyasada dalgalanmalar devam ediyor. TruthSocial hesabında yaptığı açıklamada, stratejik rezervde XRP, ADA ve SOL’a yer verileceğini belirten Trump, bazı soru işaretlerine neden oldu. İlk paylaşımında BTC ve ETH’ye yer vermemesinin ardından, hemen ardından “Bitcoin ve Ethereum’u çok seviyorum, onlar da rezervde olacak” ifadesini kullandı.

Trump’ın rezerv açıklamalarını başlangıçta hoş karşılayan kripto piyasası, hızlıca yönünü aşağı çevirdi. ABD merkezli yatırım bankası TD Cowen, “Trump’ın stratejik rezerv hamlesi plansız ve finansman detaylarından yoksun. Rezervin nasıl finanse edileceği belirsiz ve seçilen token’lar üzerinde tartışmalar sürüyor,” diyerek, “Bir sosyal medya paylaşımına gösterilen bu aşırı tepkiyi doğru bulmuyoruz,” değerlendirmesinde bulundu. Bankanın da vurguladığı gibi, Trump’ın açıklaması sadece bir söylemden ibaret görünüyor.

Trump’ın spekülatif açıklamalarının yanı sıra, görevi devralır almaz gündeme getirdiği gümrük vergileri de makroekonomik endişeleri tetiklemiş durumda. Meksika ve Kanada’dan yapılan ithalatlara yüzde 25, Çin’den yapılan ithalatlara ise yüzde 20’lik gümrük vergileri, küresel piyasalarda olumsuz bir tepki ile karşılandı. Trump’ın gümrük vergilerini siyasi bir araç olarak kullanma eğilimi bilinse de, bu durum enflasyon kaygılarını artırıyor. Zira Trump’ın uyguladığı gümrük vergilerine diğer ülkelerin misilleme yapması, enflasyonist etkileri daha da kötüleştirebilir. Bu konuda CBS’e konuşan ünlü milyarder Warren Buffett, “Tarifeler zamanla ürünler üzerinde vergi yükü oluşturacak. Bunu ödeyen elbette diş perisi olmayacak!” ifadesinde bulundu.

Buffett ile benzer şekilde Goldman Sachs ekonomistlerinden gelen yorumlar da dikkat çekti. Banka, uygulamaya konulacak gümrük vergilerinin ABD’nin çekirdek enflasyonunu yüzde 0,6 oranında artırabileceğini öne sürdü. Gıda ve enerji kalemlerinin hariç tutulduğu çekirdek enflasyon, ocak ayındaki yüzde 0,4’lük artışla yıllık bazda yüzde 3,3’e yükselmişti. Ancak piyasa, çekirdek enflasyonda yüzde 3,1’lik bir beklenti içindeydi.

Dört yıl boyunca parasal sıkılaştırma politikası uygulayan ABD Merkez Bankası’nın (Fed), 2024’ün eylül ayında politika değişikliğine gidip gitmeyeceği merak ediliyor. Beklentilerin üzerinde gerçekleşen enflasyon sonrası Bank of America analistleri, bu yıl faiz indirimi beklemediklerini açıklarken, bazı analistler ise birden fazla faiz indirimi olabileceği öngörüsünde bulunuyor. Ancak, Fed Başkanı Jerome Powell’ın sıklıkla vurguladığı yüzde 2’lik enflasyon hedefinin, Banka’nın para politikası üzerinde doğrudan etkili olduğu söylenebilir.

Gümrük vergilerinin yarattığı baskı sonucunda S&P 500 endeksi, 3 Mart Salı günü yüzde 1,76 düştü. Dünyanın en değerli ikinci şirketi Nvidia’nın değeri bir gün içinde yaklaşık yüzde 9 azalmışken, kripto piyasasıyla sıkı bir ilişkiye sahip olan teknoloji borsası Nasdaq da yüzde 2,64 değer kaybetti. ABD’deki teknoloji hisseleri ile kripto piyasası arasındaki ilişkiyi değerlendiren analist Stefan Luebeck, “Geçtiğimiz hafta sonu Trump ile yaşanan toparlanmanın yanı sıra, gerçek şu ki: BTC’nin uzun vadeli toparlanması Nasdaq100’ün yükselme eğilimine bağlı,” açıklamasını yaptı. Nvidia hisselerinin 2024’ün eylül ayından bu yana düşüş trendinde olduğunu hatırlatan analist, bu durumun Bitcoin ve kripto piyasasını doğrudan etkilediğini belirtti.

Piyasa değeri açısından dünyanın en büyük kripto para birimi olan Bitcoin, son 24 saat içinde yüzde 11,4 değer kaybetti. Hemen ardından gelen Ethereum (ETH) yüzde 12,8, XRP yüzde 14,3, BNB yüzde 6,6 ve Solana (SOL) yüzde 18,4 değer kaybetti.