Bitcoin Hedge Fonlarının İlgi Alanı Zayıflıyor!
Son bir haftada Bitcoin borsa yatırım fonları (ETF), 3 milyar dolarlık önemli bir çıkış yaşadı. Hedge fonlarının uzun süre kârlı gördüğü arbitraj stratejisi, artık aynı şekilde çalışmıyor ve bu durum Bitcoin fiyatı üzerinde olumsuz etkilere yol açıyor.
Bitcoin ETF’lerinde büyük çıkışlar yaşanıyor
Bitcoin ETF’leri, profesyonel yatırımcılar açısından cazip bir fırsat olarak değerlendiriliyordu. CME Bitcoin vadeli işlemleri ile spot piyasa arasındaki fiyat farklarından yararlanan piyasa-nötr “basis trade” stratejisi, geçtiğimiz yıl büyük ilgi gördü. Özellikle 2024’ün son dört ayında, CME BTC vadeli işlemlerine olan ilgi üç kat artarak 23 milyar dolara ulaştı. Bu dönemde Bitcoin fiyatı ise %60 artış göstererek 109.000 dolara kadar yükseldi.
Ancak bu kârlı fırsatların etkinliği azalmaya başladı. Arbitraj imkanlarının daralmasıyla birlikte yatırımcılar ETF’leri terk etmeye yöneldi. Geçtiğimiz hafta BTC ETF’lerinden toplamda 2,3 milyar dolar çıkış gerçekleşti ve Bitcoin fiyatı 86.000 doların altına düştü.
Standard Chartered Dijital Varlıklar Küresel Başkanı Geoffrey Kendrick, yaptığı açıklamada “Satış baskısının sona erdiğini düşünmüyorum. Büyük bir piyasa teslimiyeti henüz gerçekleşmedi” ifadelerini kullandı.
Makroekonomik Etkiler ve Bitcoin Pazarı
Kripto komisyonculuk firması K33 Research’e göre, BTC vadeli işlemleri ve spot BTC arasındaki fiyat farkı, Eylül 2023’ten bu yana en düşük seviyeye geriledi. Bu durum, hedge fonlarının bu spread’den kar elde etmesini zorlaştırıyor.
Ayrıca, genel ekonomik durumlar da BTC piyasasında olumsuz etkiler yaratıyor. ABD Merkez Bankası (Fed) Başkanı Jerome Powell, faiz oranlarını yüksek tutma niyetinde olduğunu belirtmişken, ABD Başkanı Donald Trump’ın ek gümrük vergileri tehdidi piyasalarda belirsizlik yarattı. Walmart’ın tüketici talebiyle ilgili uyarıları da yatırımcıların güvenini sarsıyor.
JPMorgan analistlerine göre, BTC vadeli işlemleri şu anda “backwardation” (ters fiyatlama) sürecine yaklaşmakta. Bu durum, spot BTC fiyatının vadeli işlem fiyatlarının üzerinde işlem görmesi anlamına geliyor ve arbitraj olanaklarını daha da kısıtlıyor.
Fiyat Baskıları Tırmanıyor
Arbitraj stratejileriyle kar elde etmeye çalışan hedge fonları, Bitcoin ETF hisselerini hızla satmakta. Geçen hafta ETF’lerden toplam 3 milyar dolarlık çıkış gerçekleşti, bu da piyasa üzerindeki baskıyı artırıyor. BTC fon sağlayıcıları, yatırımcıların taleplerini karşılamak için ellerindeki Bitcoin’i satmak zorunda kalıyor. Bu durum, Bitcoin fiyatını daha da düşürerek gerilemesini hızlandırıyor.
Perşembe günü BTC, 86.000 dolardan işlem gördü ve bu fiyat, geçen ay ulaştığı 109.000 dolarlık zirveye göre %20’lik bir düşüşü temsil ediyor. Eğer mevcut satış baskısı devam ederse, daha büyük bir fiyat düşüşü olasılığı gündeme gelebilir.
