Merkez Bankası altın alımına devam edecek mi? Döviz kuru yükselişi bekleniyor mu? TCMB yetkilileri yanıtladı

TCMB Başkanı Fatih Karahan, yılın ilk enflasyon raporunun sunumunun ardından Cevdet Akçay ve Hatice Karahan ile birlikte rezerv birikiminden döviz ataklarına kadar pek çok soru yanıtladı.

Merkez Bankası Başkanı Fatih Karahan, yılın ilk enflasyon raporunda TCMB’nin yıl sonu enflasyon hedefini yüzde 24’e çıkardığını ve 2026 hedefinin ise yüzde 12 olarak belirlendiğini açıkladı.

Sunum sonrasında Fatih Karahan ve ekibi, gazetecilerin gündeme dair merak ettiği soruları yanıtladı. TCMB yönetiminin bu sorulara verdiği yanıtlar ise şöyle sıralandı:

Faiz indirimi ilerleyen toplantılarda ertelenebilir mi?

Kararlarda talepte dengelenme ve fiyatlama davranışlarındaki değişimleri izliyoruz. Reel kesim ve hane halkı katılığını değerlendiriyoruz. Beklentilerde bir azalma gözlemlendi. İndirim için bir alan açıldı. Oto pilotta değiliz; veri odaklı bir yaklaşım benimsiyoruz. Kimi alanlarda dikkatli olmak çok önemli. Görünümü bozmadan hareket edeceğiz ve her türlü seçeneği değerlendireceğiz.

4 yabancı bankadan enflasyon sonrası TCMB tahmini
Goldman Sachs, Citi, Deutsche Bank ve Morgan Stanley, beklenenden yüksek çıkan enflasyon oranları sonrası TCMB’nin faiz politikasıyla ilgili güncel öngörülerini paylaştı. Mart ayında faiz indirimi bekleyen bankalar, yüksek enflasyon nedeniyle TCMB’nin gelecekte dar bir alanda hareket edeceğini tahmin ediyor.

Para politikasında enflasyon vurgusu neden değişti?

Aylık odaklamayı çıkardık. Metinde yaptığımız değişimin sebebi, Ocak ve Şubat ile Temmuz ve Ağustos aylarında para politikasının dışında oluşan değişimdir. Mevsimsellikten arındırma yöntemleriyle ilgili teknik hususlar mevcut. Yıl sonu tahminleri verirken B ve C endekslerinin yüksek geleceğini biliyoruz. Piyasa görünümünde bozulmalar olabiliyor. İletişim methodumuz etkileyici olabilir. Spesifik aylık veriler yerine genel eğilime odaklandık. Aylık eğilimdeki azalma hâlâ önemli görünüyor ancak bunu beklenti yaratma amacıyla yapmadık.

Stopaj artışı dolarizasyonu artırır mı?

Bankacılık fonlama maliyetini etkileyen bir faktör değil. Sıkılaşma ya da gevşeme durumu yaratmıyor. Mevduat fiyatlamalarını etkiliyor. Dolarizasyonda ciddi bir değişim gözlemledik. Bu konuda makro ihtiyati düzenlemeler mevcut. Bankalar, TL’ye geçiş yönünde adımlar atıyor. Stopaj artışının dolarizasyona dönüşümünü tetikleyeceğini düşünmüyorum.

Fonlardaki stopaj artışı yatırım araçlarının performansını nasıl etkileyecek?
1 Şubat itibarıyla hisse senedi yoğun fonlar dışındaki para piyasası fonları, borçlanma araçları fonları ve kıymetli maden fonlarında stopaj oranları artırıldı. Bu karar, yatırım araçlarının performansını nasıl etkileyecek? İşte detaylar..

Beklenen ve gerçekleşen enflasyondaki farkın sebepleri nelerdir?

Enflasyonun genel rakamının düşüşü zaman alıyor, bu normaldir. Önemli olan, enflasyondaki düşüşün devam etmesi ve para politikasındaki tutumun sürdürülmesidir.

Piyasa katılımcıları, gelen verilere ve verilerin uyumuna dikkat ediyor. Hanehalkı, gerçekleşen enflasyona duyarlı fakat belirgin fiyat değişimlerine karşı daha hassas. Enflasyon düşüşü tüm kalemlerde gözleniyor; bazıları daha hızlı, bazıları ise daha yavaş düşüyor. Düşüş sürdükçe, bu durum beklentilere de yansıyacaktır.

ABD’de Trump’ın olası etkilerini nasıl değerlendiriyorsunuz? Fed indirimlere ara verdi. Hedefler değişir mi?

Kesin olarak bildiğimiz, belirsizliklerin yüksek olduğudur. İkinci belirti, doların güç kazanacağıdır. Eğer korumacı politikalar uygulanırsa, faizler enflasyonist etkilerle yüksek seviyelerde kalacaktır. Ne olacağı, detaylarla yakından bağlantılı. Ne tür önlemler alınacağı ve diğer ülkelerin nasıl karşılık vereceği belirsiz. İlk Trump dönemine baktığımızda, ABD’nin Çin’e uyguladığı vergilerle Türkiye’nin pazar kazandığını gözlemledik. Uygulama şekli büyük önem taşıyor. Gelişen ülkelere sermaye akışları etkilenebilir. Bizim için enflasyon görünümü açısından en önemli sorun hâlen yurt içinden kaynaklanıyor. İçerideki katılıklar, daha belirgin risk olarak görünmekte. İhtiyatlı duruşun biraz daha önem kazandığını değerlendiriyoruz.

Merkez Bankası altın alımlarını sürdürecek mi?

Rezerv politikamızda, sadece altın ile değil, enflasyon hedefleriyle çelişmediği sürece rezerv güçlendirmeye çalışıyoruz. Tam anlamıyla yetecek rezerv seviyesine ulaştığımızı söyleyemeyiz; benzer ülkelerin gerisindeyiz.

Bu süreçte altın rezervlerimizi de güçlendiriyoruz. Ocak ayı itibarıyla 765 ton altına sahibiz. Fiyatlar, rezervleri de etkilemektedir.

Bir yıl içerisinde 20 milyar dolar kadar bir artışı altın rezervleriyle elde etmiş durumdayız; ancak rezerv birikimi geçen yıla göre daha yavaş gerçekleşecektir.

2024’te en fazla altın ekleyen ülkeler belli oldu
Dünya Altın Konseyi’nin son raporuna göre merkez bankaları 2024’te küresel altın talebinde önemli bir rol oynadı. Peki, geçen yıl en fazla altın ekleyen ülkeler hangileri? İşte detaylar..

Rezervlerde bir hedef var mı? Kur atağı bekliyor musunuz?

Rezerv gelişmelerini gözlemleyerek risk olup olmadığını değerlendirmek gerekir. Herhangi bir rezerv hedefimiz yok. Swap hariç net rezervlerde 130 milyar dolarlık iyileşmeye tanık olduk.

Bunun yüzde 85’ini, yurt içi yerleşiklerin dövizlerini bozdurarak TL’ye geçmeleriyle sağladık. Yurt dışı yerleşiklerin tahvillere olan ilgisi de artıyor.

Bu kompozisyondan yola çıkarak, burada yurt içi yerleşiklerin davranışının önemli olduğunu düşünüyoruz. Yurt içi yerleşikler TL’ye güvenmeye devam ettikçe, olası sermaye çıkışları veya baskı endişesinin olmayacağını öngörüyoruz. Döviz piyasasında ise sağlıklı bir görünüm bekliyoruz.

Merkez Bankası yıl sonu enflasyon hedefini yükseltti
Merkez Bankası Başkanı Fatih Karahan, 2025 sonuna ait enflasyon hedefinin yüzde 21’den yüzde 24’e yükseltildiğini açıkladı.