HSBC: TCMB’nin Repo Kararı Eylül’de Faiz İndirim Beklentilerini Güçlendirdi
HSBC Global Investment Research, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın haftalık repo ihalelerine yeniden başlamasının piyasalarda olumlu bir etki yarattığını ve Eylül ayındaki faiz indirim beklentilerini güçlendirdiğini vurguladı.
HSBC Global Investment Research, Türkiye’nin faiz piyasalarına dair bir rapor yayınladı.
Rapora göre, TCMB, 23 Ağustos’ta haftalık repo ihalelerini yeniden başlatarak, fonlamayı tekrar %37 seviyesindeki bir hafta vadeli repo faiz oranı üzerinden temin etmeye başladı. Haftalık repo işlemleri Mart 2026’dan bu yana askıya alınmıştı; Orta Doğu’daki çatışmaların başlamasıyla, TCMB piyasaya likiditeyi %40 seviyesindeki gecelik borç verme faizi üzerinden sağlamaktaydı.
HSBC, repo ihalelerinin geri getirilmesinin büyük ölçüde beklendiğini ancak zamanlamasının belirsiz olduğunu ifade etti. Bu kararın ardından devlet tahvili faizleri ile OIS eğrisinde 50-60 baz puanlık bir düşüş yaşanırken, getiri eğrisindeki farkların gün içerisinde dikleştiği gözlemlendi.
Raporda, OIS fiyatlamalarının Eylül ayındaki Para Politikası Kurulu toplantısı için yaklaşık 40 baz puanlık bir faiz indirimi ve yıl sonuna kadar toplamda yaklaşık 170 baz puanlık bir gevşemeyi işaret ettiği belirtildi.
“Eylülde indirimler başlayabilir”
HSBC Economics, piyasa fiyatlamalarının ötesinde daha güvercin bir tavır sergileyerek, TCMB’nin Eylül ayında faiz indirimlerine yeniden başlayacağını ve bir hafta vadeli repo faizini 2026 yılının sonunda %34 seviyesine çekeceğini öngördü.
Banka, daha olumlu bir senaryo durumunda, yerel tahviller ve OIS eğrisinde önemli bir yükseliş potansiyelinin mevcut olduğunu belirtti. HSBC’nin 2027 için enflasyonun %15’e düşmesi ve politika faizinin gelecek yıl sonuna kadar %20 seviyesine inmesi yönündeki tahminlerinin gerçekleşmesi halinde, Türk lirası tahvillerinde daha güçlü bir rallinin mümkün olabileceği ifade edildi.
Ancak HSBC, mevcut seviyelerde faizlerdeki düşüşü agresif bir şekilde takip etmeye henüz hazır olmadığını vurguladı. Raporda, 10 Eylül’de başlayabilecek yeni bir faiz indirim döngüsü için çıtanın, bölgesel çatışmalara ilişkin devam eden riskler nedeniyle daha yüksek olduğu ifade edildi.
HSBC, bir sonraki PPK toplantısına 18 gün kaldığını ve Orta Doğu ile petrol fiyatlarındaki dalgalanmalara bakıldığında bu sürenin uzun sayılabileceğini kaydetti. Bankaya göre, TCMB faiz indirim döngüsünü temkinli bir şekilde yeniden başlatırsa, piyasalar daha yüksek miktarda faiz indirimi öngörmeye başlayabilir ve bu durum getiri eğrisindeki dikleşme eğilimini pekiştirebilir.
ING’den repo yorumu: TL için olumlu
TCMB’nin bir hafta vadeli repo ihalelerine dönüş kararını TL açısından olumlu değerlendiren ING, daha geleneksel bir fonlama politikasına geçişin carry trade yatırımcılarını destekleyebileceğini belirtti.
