TCMB’nin Dezenflasyon Hedefinde Göz Ardı Ettiği İki Hata

Karadeniz Teknik Üniversitesi İktisat Bölümü’nden Prof. Dr. Yakup Küçükkale, TCMB’nin enflasyonu kontrol altına alma çabalarındaki hatalarını açıkladı.

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), 20 Mart’ta beklenmedik bir toplantı gerçekleştirerek gecelik borç verme faiz oranını %46’ya çıkarmaya ve bir hafta vadeli repo oranını sabit tutmaya karar verdi.

Son bir ay içinde ülke genelinde yaşanan siyasi gelişmelerin yaratmış olduğu dalgalanmaları azaltmak amacıyla TCMB, döviz piyasasına yaklaşık 50 milyar dolarlık müdahalede bulundu.

Prof. Dr. Hakan Kara: Ülke tarihinin en büyük döviz müdahalesi gerçekleşti
TCMB’nin yarın açıklayacağı faiz kararı öncesinde mevcut seçenekleri değerlendiren Bilkent Üniversitesi Ekonomi Bölümü’nden Prof. Dr. Hakan Kara, son bir ayda döviz piyasasına yapılan müdahalenin ülke tarihindeki en büyük müdahale olduğunun altını çizdi.

Karadeniz Teknik Üniversitesi İktisat Bölümü’nden Prof. Dr. Yakup Küçükkale, sosyal medya üzerinden Merkez Bankası’nın son adımlarını eleştirdi.

Küçükkale, konuya ilişkin yaptığı değerlendirmede şu ifadeleri kullandı:

“Hazine ve Maliye Bakanlığı’ndan (HMB) ümidimi çoktan kesmiştim, ancak TCMB’yi sık sık övüyordum. Son iki gün içinde yaptığım analizler, aslında TCMB’nin de kritik hatalar yaptığını ortaya koyuyor.”

Nedir bu hatalar?:

• Faiz koridorunun üst bandını %46’ya çekip haftalık fonlama yerine gecelik fonlamaya yönelmesi. Eğer politika faizini %46 belirleyip haftalık fonlamaya devam etmiş olsalardı, toplam maliyet bu kadar yüksek (50 milyar dolar) olmayacaktı.

• Usul ile kuru 38TL’de tutup seviyenin bu noktaya ulaşmasını ummak yerine, yeni bir politikaya geçiş yapılmış olsaydı, toplam maliyet yine bu rahatsız edici seviyelere ulaşmamış olacaktı…

Peki bu yolu neden tercih ettiler?

Benim önerdiğim alternatif senaryoları bilmiyorlar mıydı, bu konular masada konuşulmadı mı? Muhtemelen konuşulmuştur. O zaman neden uygulanmadı? Çünkü öncelikleri “dezenflasyon programı” oldu.

Programı işleyişte tutabilmek için bu yolu izlediler. Toplam maliyeti umursamadılar.

Süreç boyunca canlı yayınlarda iki kez “Hocam, program çöp mü oldu?” sorusuyla karşılaştım. O sorulara: “Hayır, tamamen çöp oldu diyemeyiz. Ancak çok büyük hasar aldı” şeklinde yanıt vermiştim…

Şimdi diyorum ki: “Evet, çöp oldu! Enflasyon birkaç puan artmasın diye 50 milyar doları harcayan bir program, benim gözümde artık çöptür”…

Zaten gerçek enflasyon %38 değil, çok daha yüksek seviyelerde. Enflasyonu %38’de tutmak için 50 milyar dolar yakılır mı? Üstelik kur artışlarıyla enflasyon zaten yükselebilir. Bırakın %40 olmasın, %45 olsun.”

Merkez Bankası tarihin en büyük ikinci zararını açıkladı
Merkez Bankası, 93’üncü Hesap Dönemi’nde toplam 700 milyar 354 milyon TL zarar ettiğini duyurdu.